外资已连续4个月增持中国境内债券。近日，中国人民银行上海总部发布的数据显示，截至2023年12月末，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.67万亿元人民币，约占银行间债券市场总托管量的2.7%，较2023年11月末增加约1800亿元，继续处于近两年高位。
国家外汇管理局公布的数据也显示，外资投资中国市场和配置人民币资产意愿稳步提升，近几个月外资持续净增持境内债券，2023年11月净增持规模为历史次高值，12月进一步净增持245亿美元，继续处于近两年高位；12月外商直接投资资本金净流入明显增加，净流入规模超百亿美元。
从债券种类来看，数据显示，截至2023年12月末，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为2.29万亿元，占比62.4%，较2023年11月末增持900亿元。2023年11月，外资增持国债约1200亿元。除国债外，政策性金融债亦受外资青睐。数据显示，截至2023年12月末，境外机构托管政策性金融债0.80万亿元，较上月增加300亿元。2023年11月，外资增持政策性金融债约500亿元。
专家表示，目前，市场对2024年美联储降息预期较浓，美债收益率下行比中国国债收益率下行更快，中美利差倒挂幅度延续2023年10月中旬以来的趋势持续缩窄。加之在岸人民币升势稳定，这有助于鼓励外资对中国债券市场的增持态势。
事实上，从2023年9月开始，外资每月均增持中国境内债券，总增持额达4900亿元。这扭转了外资流出中国债市的势头。有测算显示，2023年一季度，外资从中国债券市场流出1800亿元；三季度又流出900亿元。但到四季度，外资增持中国境内债券4800亿元，带动外资2023年全年增持中国债券2800亿元。
“目前，主要发达经济体货币政策开始转向宽松，市场普遍预计今年美联储将开启降息周期，这将有助于改善我国金融市场的外部环境。”中国民生银行首席经济学家温彬说，回顾2023年，美联储连续多次加息，中美利差持续走扩，导致阶段性的人民币被动贬值和资本流出。随着美联储降息预期升温，中美利差已呈现收窄趋势，人民币对美元汇率也开始触底回升，证券资本亦由净流出转变为净流入。
专家认为，降息预期推动全球国债上涨，加之中美利差倒挂程度收窄，是外资重返中国债市的主因。2024年，市场普遍预计美联储将开启降息进程，这将推动外资进一步增持中国境内债券。值得注意的是，虽然外资增持中国境内债券，但北向资金、外商直接投资回流尚需时日。因为除息差外，后两者更关注经济基本面等因素。
“2023年，面对错综复杂的外部环境，我国全面深化改革开放，加大宏观调控力度，国民经济回升向好，高质量发展扎实推进。外汇管理部门综合施策，坚决维护外汇市场稳定。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，未来，我国不断巩固和增强经济回升向好态势，随着宏观调控组合政策发力显效，发展内生动力持续增强，外汇市场稳定运行的内部基础更加坚实。同时，我国国际收支结构稳健，外汇市场韧性增强，参与主体更趋成熟，可以更好抵御和应对外部冲击风险。此外，市场普遍预计2024年主要发达经济体将开启降息周期，外部金融环境趋于缓和，也有助于我国跨境资金流动更加均衡。
“随着我国外贸多元化发展以及出口结构的持续优化，我国对外贸易韧性不断增强，货物贸易继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。同时，中国经济回升向好态势稳固，人民币资产的避险和投资价值不断显现，外资配置人民币资产意愿稳步提升。这些因素都有利于我国外汇市场平稳运行和国际收支保持基本平衡，为我国外汇储备规模基本稳定奠定坚实基础。”温彬说。 本报记者 姚 进
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